L’augmentation du prix du brut par De Beers cette semaine est le résultat de nombreux facteurs. Le marché n’a guère été surpris par cette mesure, même si elle a clairement dominé les discussions dans les centres de commerce et de taille ainsi que dans les forums en ligne.
Les observateurs ont été quelque peu surpris par l’ampleur des augmentations – estimées de 5 à 12% pour les marchandises de 3 grains et plus et jusqu’à 15% pour le brut plus petit. Ils ne s’attendaient pas à un geste aussi audacieux de la part du mineur.
La période de décembre à février est généralement une période intense pour l’industrie. Et comme De Beers et Alrosa ont enregistré des ventes relativement faibles en décembre, il y avait une demande refoulée qui serait libérée ce mois-ci, ce qui en fait un moment opportun pour augmenter les prix.
La saisonnalité ne joue toutefois qu’un rôle mineur dans l’influence des tendances du marché. Le prix doit plutôt refléter l’équilibre entre l’offre et la demande ou indiquer que les deux ne sont pas synchronisés.
Examinons d’abord l’offre
Bien que les deux plus grands exploitants miniers aient fait état de ventes inférieures à la normale en décembre, beaucoup de brut a en fait été envoyé à des tailleurs en Inde.
L’augmentation provient probablement d’autres sources et de biens achetés au cours des mois précédents mais livrés en décembre.
Les importations de matières premières dans le pays ont augmenté de 20% en glissement annuel pour atteindre 2,1 milliards de dollars au cours du mois, selon le Gem & Jewellery Export Promotion Council (GJEPC). Il s’agit du niveau le plus élevé depuis deux ans, sous l’effet de la hausse des prix mais aussi d’un volume relativement important. Mesuré en carats, décembre a été le deuxième mois le plus élevé pour les importations brutes de l’Inde en 2021.
Dans l’ensemble, l’offre a fait un bond au cours du quatrième trimestre, le volume des importations de brut de l’Inde ayant dépassé les niveaux de 2018 et 2019. Et l’afflux de brut vers l’Inde pour l’ensemble de l’année était en ligne avec 2018, qui était une période forte pour les ventes de brut. Tout cela se reflète sur le marché du taillé, les exportations de pierres taillées de l’Inde ayant atteint en 2021 leur plus haut total annuel depuis 2018.
Marchandises difficiles à trouver
Et pourtant, la plus grande doléance des acheteurs et des négociants est qu’ils ne trouvent pas de marchandises pour remplacer le stock qu’ils ont vendu pendant la période des fêtes de fin d’année. Ils font état d’une pénurie sur le marché de produits supérieurs à 0,70 carats, présentant une coupe, une symétrie et une taille excellentes (triple Ex).
Il y a une demande dans un large éventail de catégories, allant du mêlée, qui a augmenté de manière significative ces derniers mois, aux dossiers et aux pierres plus grandes.
La légère exception est la catégorie 0,30 carat, la grosseur la plus touchée par le marché chinois. Là-bas, l’activité de vente en gros a diminué à l’approche du festival lunaire qui commence le 1er février. De nombreux acheteurs ont pris des vacances anticipées parce qu’ils ne voulaient de toute façon pas acheter sur un marché aussi cher.
Ce sont les États-Unis qui alimentent la demande. De Beers est connu pour ne pas faire de commentaires sur les prix, mais le mineur ne manquera pas d’indiquer que le marché de détail américain positif est le catalyseur des augmentations de cette semaine.
Les bonnes nouvelles continuent d’affluer des États-Unis: Signet Jewelers a annoncé jeudi que les ventes réalisées pendant les fêtes de novembre et décembre ont augmenté de 30% pour atteindre 2,4 milliards de dollars.
Toutefois, certains craignent que l’inflation et les hausses attendues des taux d’intérêt ne ralentissent cette dynamique. Ces mesures augmentent le coût de la vie des ménages, ce qui les amène à privilégier les produits de première nécessité aux achats de luxe. Nombreux sont ceux qui considèrent également la volatilité du marché boursier comme un signe que la dynamique va inévitablement s’essouffler.
Une demande solide
Mais pour l’instant, le secteur bénéficie d’une demande solide. L’attention s’est portée sur les fabricants pour voir comment ils vont réagir à la récente augmentation de leurs coûts de brut.
Les négociants notent que les fournisseurs retiennent leurs marchandises, même lorsqu’ils ont des commandes, car ils espèrent pouvoir négocier de meilleurs prix dans les semaines à venir. Maintenant que De Beers a fortement augmenté ses prix – et qu’Alrosa devrait suivre la semaine prochaine – les fabricants ont désormais leur excuse pour augmenter les prix des pierres taillées.
Mais de combien? Seront-ils en mesure de compenser entièrement l’ampleur des fortes augmentations de prix pour le brut? Et les augmentations des prix des pierres taillées vont-elles encore accroître la valeur des pierres brutes à l’avenir? Après tout, le brut doit suivre les tendances des pierres taillées – et non l’inverse.
À un moment donné, lorsque les prix sont poussés à la hausse par l’offre plutôt que tirés par la demande, les acheteurs de produits taillés indiqueront la limite. Ils renforceront leur position et n’accepteront tout simplement pas le prix élevé demandé par les fournisseurs.
Ce n’est pas quelque chose qui se produit aussi facilement sur le marché brut. Les détenteurs de vues sont obligés d’acheter un certain pourcentage des marchandises qui leur sont proposées, et ils ont d’autres facteurs à prendre en compte, comme le maintien de l’emploi – et de l’activité – de leurs employés.
Difficulté à trouver du brut sur le marché secondaire
Et il y a un autre nouvel aspect qui affecte le segment du brut: le manque de marchandises sur le marché secondaire où les commerçants, les petits fabricants et les artisans en achètent.
Au début de 2021, De Beers a modifié sa politique d’approvisionnement. Il a divisé les détenteurs de vues en fabricants, commerçants et détaillants afin de présenter une offre plus adaptée à chaque catégorie. Alrosa a annoncé une mesure similaire en novembre.
L’idée était de rendre le marché plus efficace en faisant produire plus de biens plus rapidement. De Beers a réduit le nombre de marchands apportant ses boîtes sur le marché plus large. Elle a également transféré davantage de produits de coupe et de taille au Botswana, où elle négocie un nouvel accord d’approvisionnement et de commercialisation avec le gouvernement.
Par conséquent, il est difficile de trouver du brut malgré une vue importante, ce qui fait grimper les primes sur le marché secondaire, ont noté les courtiers cette semaine. La pénurie fait également augmenter les offres aux enchères, qui sont un autre moyen pour les non-détenteurs de vue de trouver des biens. Cela stimule à nouveau la hausse des prix sur le marché des vues, car De Beers et Alrosa suivent également les signaux des enchères et du circuit des négociants.
C’est un cercle vicieux qui pourrait prolonger la hausse des prix. Et cela finirait par faire pression sur les bénéfices de la production. On aurait pu s’attendre à des prix du brut plus élevés cette fois-ci, mais le secteur serait peut-être mieux servi par une approche progressive en petites étapes – comme De Beers l’a fait dans le passé.
L’ampleur de la hausse des prix était en effet inattendue et a peut-être constitué une base dangereusement élevée pour commencer l’année.
